
虽然互联网新经济公司上市之后亏损是常态,但真正令市场担忧的是财报上的隐患:获客成本走高。在他们看来,拼多多拐点增长将至。拼多多全年销售和营销支出高达134.418亿元,超出公司全年营收,第四季度以促销补贴活动和品牌推广为主的销售费用达60亿元。但在巨额营销费用带动下,拼多多在电商旺季的第四季度环比增速仅为18.2%。
库存与裂解价差的相关性类似,库存累积,供需宽松,裂解价差走弱。◆图14 新加坡现货贴水与月差来源:路透◆图15 库存与现货贴水高度负相关来源:路透,IE◆图16 库存与裂解价差高度负相关来源:路透,IE六、小结8月份船期最高达25美元/吨,鹿特丹至新加坡vlcc的运费在15美金/吨左右,有比较大的套利空间,因此从船期来看,8月下旬和9月份套利船货到港比较多。另外进入9月,中东夏季的直烧发电需求回落,出货量也会增加。9月份新加坡的供应相对充裕。从船供消费的季节性来看,9、10月船供消费会季节性走弱。结合供需,近两个月燃新加坡燃料油的贴水和裂解价差会继续环比走弱。
同时,银行也应该为有各类投资意向,有一定风险承受能力的客户提供必要的投资工具和服务,这既是银行客户、社会公众日趋增多的一种金融服务需求,也是资本市场进一步健康发展的需要,关键是如何把握风险与发展的关系。因此,现在的规定是,银行公募的理财产品不能直接购买股票,但如果投资于其他公募基金,而这些公募基金去购买股票是允许的。同时,更为重要的是,下一步监管部门还将批准银行设立具有独立法人性质的从事理财业务的子公司,这种子公司发行的理财产品将被允许直接投资于股票市场。经过这一段时间的酝酿、讨论和公开征求意见,在目前的经济金融形势下,对这个问题作出这样的制度安排是恰当的,对市场来说应该是一个积极的信号。
2019年12月16日,上交所在问询函中要求熊猫金控补充披露:(1)目前网贷行业的政策环境和监管要求,包括网贷平台股东变更的监管政策和投资者权益保护的要求等;(2)审慎评估相关政策法规和立案情况是否会对本次股权转让构成实质性障碍,并向市场充分提示相关风险。
美股三季报开局良好,亦使美国股市作出了积极反应。CFRA首席投资策略师Sam Stovall在一份报告中表示:“即使现在处于第三财报季的初期,但大型的多元化银行和部分医疗保健公司的业绩好于预期,仍使投资者感到振奋。”但周三公布的美国9月零售销售数据逊于预期,抵消了这种市场热情。而贸易谈判的不确定性继续使市场阴云笼罩。
财报公布后,拼多多开盘股价一度暴跌至18.83%,资本市场的反应来源于其持续扩大的亏损幅度。财报显示,在非美国通用会计准则下,平台经营亏损为39.58亿元,2017年该数据为4.69亿元。拼多多董事长黄峥表示,不会过早进行商业化变现。对于一家成立才4年的公司,拼多多并不急于盈利,更重要的是筑建护城河,提升自己的想象空间。在目前侧重速度、规模的发展周期内,拼多多重要的关注指标仍在GMV增长、用户增长以及营收增长,而不是转嫁成本,追求利润。